Активность в сети биткоина упала до 8-летнего минимума: розничные трейдеры отходят?
Уровень участия в сети биткоина достиг исторического минимума, но цена на криптовалюту осталась стабильной. Эксперты анализируют причины и влияние институциональных потоков.
Динамика сети биткоина демонстрирует неожиданные тренды. По данным от сервиса CryptoQuant, число активных адресов снизилось до минимального уровня с 2016 года. На 8 апреля активных кошельков оказалось 661 313, что составляет около 0,16% от общего объема предложения. При этом цена на биткоин осталась на уровне $78 000 (~7,8 млн ₽), что вызывает вопросы у аналитиков.
Традиционно слабая активность в ончейне коррелировала с падением рынка. Однако сейчас ситуация изменилась. Большая часть спроса на биткоин формируется вне основной сети. Например, фонды вроде BlackRock IBIT и фьючерсы на CME позволяют инвесторам получать экспозицию без участия в ончейне. Это приводит к разрыву между данными о настроении рынка и статистикой, отражающей реальные транзакции.
Индекс Accumulation Trend Score от Glassnode находится на нулевом уровне, что указывает на отсутствие активного накопления монет. На 1 апреля аналитики отметили, что спрос остается значительно ниже, чем обычно в периоды дна рынка. К 8 апреля ситуация усугубилась: участники рынка демонстрируют неопределенность, а интерес к спот-рынку и деривативам снизился.
Объем неликвидного предложения BTC достиг 13,45 млн монет (около 2,7% от общего объема). Это говорит о том, что значительная часть активов находится у держателей, не склонных к продаже. В сочетании с низкой активностью адресов это формирует рынок, где только небольшая часть монет участвует в торгах.
Несмотря на снижение активности, институциональные потоки остаются стабильными. По данным Glassnode на 13 апреля, интерес со стороны ETF сохраняется. Цена BTC выросла на 51,7% за этот период, а открытый интерес по фьючерсам увеличился на 7,2%. CoinShares также сообщила о притоке $1,1 млрд в цифровые инвестиционные продукты, из которых $871 млн пришлись на биткоин. Это лучший результат с начала января.
Однако объемы торгов остаются ниже среднего значения $31 млрд, что указывает на узкий рынок. При этом спотовые покупки на Binance опережают Coinbase, что противоречит популярной версии о доминировании американских институционалов. Это говорит о смешанной структуре участников: институциональные инвесторы, офшорные покупатели и трейдеры через деривативы.
Банки активно развивают инфраструктуру для входа в рынок. Goldman Sachs подала заявку на первый Bitcoin-ETF, а Morgan Stanley — на ETF с Bitcoin и Solana. Это создает каналы для притока капитала без участия ончейна.
Активность на деривативном рынке растет. На 10 апреля открытый интерес по фьючерсам на CME достиг 23 827 контрактов ($8,77 млрд), что на 23% превышает показатель 1 апреля. Однако данные по ETF противоречивы: IBIT получил 1 088,13 BTC, MSBT — 177,76 BTC, но FBTC потерял 478,92 BTC, GBTC — 317,49 BTC.
Сегодня рынок формируется на основе точечных потоков: институциональные инвесторы, офшорные покупатели и деривативные трейдеры. Розничные участники почти не участвуют, что подтверждается низким числом активных адресов. Для стабильного роста необходимы стабильные притоки в ETF, рост открытого интереса на Coinbase и активизация ончейн-активности.
| Метрика | 1 апреля | 10 апреля |
|---|---|---|
| Открытый интерес на CME ($) | 7,24 млрд | 8,77 млрд |
| Число активных адресов | 661 313 | 661 313 |
| Объем торгов ($) | 21 млрд | 21 млрд |
Эксперты Glassnode выделяют два ключевых уровня для биткоина: $78,1 тыс. (True Market Mean) и $81,6 тыс. (средняя цена входа краткосрочных держателей). Уверенное закрепление выше этих отметок может указывать на устойчивый спрос. Базовый прогноз Citi на $112 тыс. в течение года кажется реалистичным, а бычий сценарий с целью $165 тыс. возможен при расширении инвесторского спроса.
Макрофакторы также могут повлиять на развитие рынка. Представитель ФРС Кристофер Уоллер отметил, что быстрое разрешение конфликта на Ближнем Востоке может ускорить снижение ставок. Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of America ожидают два снижения ставок в 2024 году. Это может улучшить ликвидность и поддержать рост биткоина.
Однако текущая ситуация остается хрупкой. Если институциональные потоки не стабилизируются, а макроэкономическая среда останется напряженной, рынок может столкнуться с резким спадом. Glassnode в отчете от 15 апреля называет текущее восстановление нестабильным и зависящим от потоков, а не от уверенного спроса.