Токенная экономика вывела ИИ-компании Китая в лидеры фондового рынка — Bloomberg
Китайские стартапы на основе ИИ вышли на передний план благодаря токенам, что привело к росту их капитализации и смещению фокуса инвесторов от традиционных технологических гигантов.
На фоне глобального спроса на дешевые ИИ-сервисы инвесторы Китая пересматривают свои приоритеты, делая ставку на стартапы, использующие токен-модели. Эти компании обеспечивают более низкую себестоимость, чем традиционные гиганты, что уже отразилось на фондовых котировках.
Токены как основа новой экономики
В Китае токены перестали быть просто элементами криптовалют. Теперь они выступают базовыми единицами данных, за которые платят пользователи и бизнес. В отличие от привычного представления, здесь токены — это фрагменты текста или данных, состоящие из 4 символов. Пользователи оплачивают:
- Входные токены — текстовые запросы;
- Выходные токены — ответы ИИ, стоимость которых может превышать входные в 10 раз.
Эта модель формирует новую цифровую экономику, где прибыль напрямую зависит от масштаба использования моделей. По данным OpenRouter, в апреле три самых популярных ИИ-модели по объему токенов были китайскими: Xiaomi MiMo, Alibaba Qwen и DeepSeek.
MiniMax и Zhipu в топе
Компании MiniMax Group Inc и Knowledge Atlas Technology Joint Stock Co (Zhipu) стали главными победителями этого тренда. Вышедшие на биржу в Гонконге в 2026 году, они достигли капитализации свыше $40 млрд, опередив таких гигантов, как Baidu и Kuaishou. Это связано с их узкой специализацией и высоким потенциалом масштабирования.
Ключевой фактор: себестоимость
Китай обрел преимущество благодаря дешевым дата-центрам и электроэнергии, что снижает расходы на вычисления. Буш Чу из Aberdeen Standard Investments HK Ltd отметил, что Китай может конкурировать с США в поставке токенов и моделей для глобальных пользователей.
Сравнение с США
США сталкиваются с инфраструктурными проблемами: 40–50% новых дата-центров отстают от графика. Проекты Microsoft, OpenAI и Oracle находятся под угрозой. Кроме того, зависимость глобального ИИ от Тайваня, где производится 90% современных чипов, делает американскую экономику уязвимой к эскалации в регионе.
Прогнозы и выводы
Эксперт Виктория Мио из Janus Henderson подчеркнула, что рост китайских ИИ-компаний — это структурная переоценка, а не спекулятивная сделка. Она отметила, что Китай индустриализирует ИИ-сервисы с низкой предельной стоимостью, встраивая их в реальные рабочие процессы. Это может привести к долгосрочному доминированию Китая в гонке ИИ.
| Фактор | Китай | США |
|---|---|---|
| Себестоимость | Низкая | Высокая |
| Инфраструктура | Современная | Слабая |
| Регулирование | Мягкое | Строгое |