DeFi столкнулся с потерей $13 млрд из-за взлома KelpDAO

Сектор децентрализованных финансовых услуг столкнулся с резким сокращением объема активов на $13 миллиардов после взлома протокола KelpDAO. Инцидент, связанный с атакой на инфраструктуру проверки межсетевых сообщений, привел к потере $292 млн, но основные потери связаны с пересмотром рисков в кредитных механизмах. Аналитики отмечают, что снижение TVL (Total Value Locked) не означает краха, а скорее болезненную переоценку безопасности.

Взлом KelpDAO повлиял на Aave, где резко сократился объем заемных стратегий. Протокол столкнулся с массовым выходом из позиций, где использовались rsETH — токены с неполной гарантией. Эти активы применялись как залог для получения займов и повторных стратегий. Когда уверенность в обеспечении рухнула, пользователи начали закрывать позиции, что привело к резкому падению TVL.

Снижение на $13 млрд требует осторожного восприятия. TVL в DeFi часто включает повторно используемый капитал, особенно в схемах с заемными активами. Например, один и тот же базовый актив может участвовать в нескольких расчетах через залог, займ и повторный депозит. Таким образом, ущерб от взлома в $292 млн не равен прямой потере $13 млрд. Основная часть снижения связана с перераспределением капитала из перегретых стратегий.

До атаки часть DeFi-протоколов уже выглядела слабо. Доходность по USDC на Aave составляла около 2,6%, тогда как традиционные брокерские счета предлагали выше 3% на свободный кэш. Пользователи брали дополнительные риски ради минимальной прибыли, что привело к популярности looping-стратегий. Эти схемы включали внесение активов, получение займов, покупку залоговых токенов и повторение цикла. При сбое такие стратегии резко теряют стоимость.

Рынок переживал более серьезные кризисы ранее. Взломы Terra, Wormhole, Ronin и других протоколов наносили значительный ущерб, но DeFi продолжал работать. Каждый раз доверие восстанавливалось, хотя инфраструктура требовала улучшений. Текущий инцидент подчеркивает, что атаки все чаще идут через инфраструктуру, а не только через код, что сложнее для обычных пользователей.

Самый важный сигнал — капитал не покинул DeFi полностью. Часть средств перетекла в другие протоколы. Spark стал одним из явных бенефициаров: его TVL за выходные вырос с $1,8 млрд до $2,9 млрд. Это показывает, что пользователи не отказались от модели DeFi, но начали выбирать площадки с более осторожной политикой листинга и лучшей ликвидностью.

Aave придется восстанавливать доверие. Протокол имеет варианты покрытия ущерба, включая казначейство и координацию с другими участниками экосистемы. Однако восстановление доверия займет время. Основной вопрос теперь не в том, переживет ли Aave кризис, а в том, какую премию за риск потребуют пользователи после инцидента и насколько осторожнее станет подход к новым залоговым активам.

Рынок пересмотрит цену риска. После KelpDAO доходность в DeFi будет оцениваться строже. Пользователи начнут учитывать не только APY, но и структуру обеспечения, ликвидность, настройки оракулов и качество управления рисками. Это важный сдвиг: если протокол предлагает низкую доходность, но требует сложного набора рисков, капитал может уйти в более простые инструменты.

Далее рынок будет следить за восстановлением rsETH, действиями Aave и поведением ликвидности в ближайшие недели. Если средства продолжат возвращаться в более надежные протоколы, кризис останется болезненной переоценкой. Если доверие к залоговым активам ухудшится, сектору придется перестраивать риск-модели глубже.